“热钱”对于新兴经济体来说永远是个不稳定因素。在后金融危机时代,随着欧美债务危机所引发的动荡,中国再度进入了对“热钱”高度警惕的时期。

　　近日,国家外汇管理局公布的一系列数据表明,在当前国际经济动荡时期,需要加大打击“热钱”的力度。

　　“热钱”流入各个领域

　　国家外汇管理局发布的消息称,上半年,我国继续保持打击“热钱”的高压态势,查处各类外汇违法违规案件1865件,涉案金额超过160亿美元,较去年同期分别增长26.2%和26.9%。

　　此外,外汇管理部门也加大了打击跨境资金违规流动,特别是对“热钱”流入保持高压态势。从查处情况看,上半年外汇管理部门共处行政罚没款2.6亿元人民币,已超过去年全年罚没款总额的2.43亿元人民币。

　　外管局进一步表示,将继续严厉打击跨境资金违规流动,特别是对“热钱”流入保持高压态势,进一步提升检查手段,加大大案要案查处力度。

　　8月17日,外管局还发布了“地下钱庄和网络炒汇”案件的破获情况。2011年上半年外汇管理部门与公安机关密切配合,在广东、福建、深圳等省市开展了一系列打击跨境资金违规流动专项行动,共破获10起地下钱庄和网络炒汇案件,涉案金额累计超过100亿元人民币。

　　“‘热钱’是为了追求短期高额利润,从一国金融市场流向利高的金融市场,进行积累炒作的短期流动资金。‘热钱’具有短期逐利性,瞄准一个有利可图的市场便迅速且大规模流入,风险加大就立刻撤出,因此也是高收益与高风险并存的一种投机性资本。‘热钱’一般不会进入实体经济,提供产品服务或者创造就业,而是进入有价证券市场和货币市场,追逐资产价格的涨跌起伏,获取利润,是金融市场稳定运行的一大隐患。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授在接受《法制日报》记者采访时说。

　　就中国目前的情形来看,郭田勇认为,追逐利润是大量“热钱”流向中国的根本原因。一方面,从世界范围来看,金融危机之后的西方经济主体并没有得到根本的复苏；美联储不断降息,美元走势疲软；希腊等国的主权债务危机事件冲击全球股市,造成全球投资信心不足。相对而言,中国在金融危机以来表现尚好。因此,资本就有了逃离西方经济主体的推动力。另一方面,就中国而言,贸易顺差与外汇储备持续增高加剧了人民币升值预期,伴随着美联储的降息,中美利差逐渐扩大,加上以人民币计价的资产价格持续上升,这些利好因素吸引了“热钱”。正是这两股力量一推一吸,“热钱”顺势涌入中国。

　　北京市一家私募基金的操盘手对《法制日报》记者说,他所接触的企业经常会出现外汇不足的情况,于是想方设法到处弄钱。 

 　　记者进一步了解到,企业在面临外汇不足时,大多都是通过地下钱庄“将钱弄进来”。北京市一家留学中介服务机构的工作人员向记者证实,不少留学生手头的钱很多都是走地下钱庄这样的非法通道。

　　“‘热钱’无孔不入,有利可图就会见缝插针。但因为‘热钱’的流入渠道广泛、隐蔽性强、监管难度大,目前尚无法准确计算其规模大小。”郭田勇说,在中国资本市场没有完全开放的情况下,“热钱”流入除了走地下钱庄这样的非法通道外,还有其他几个渠道。

　　“一个渠道是经常项目下的流入,主要表现为国际贸易企业之间串谋,利用进出口便利,伺机套利。通过虚报进出口价格,即低报进口价格、高报出口价格的方式少付汇多收汇,实现国外资本净流入。”郭田勇说,还有通过预收货款或延迟付款等融资手段,借机延长国际“热钱”在境内的滞留时间以谋利,或者利用加工贸易或虚假贸易合同,在无实际贸易背景的基础上进行跨境关联交易。除此之外,还有通过个人名义的职工报酬、捐款以及转移支付等非贸易经常项目流入。

　　郭田勇认为,第二个渠道是资本项目下的流入,主要通过境外直接投资、证券投资、外汇贷款和短期外债等方式进行。中国在吸引外商直接投资方面的优惠政策降低了外商直接投资的准入门槛,一些打着境外直接投资旗号的外资进入国内后便改头换面,潜入房地产市场和股市。同时,合格的境外机构投资者的开放也为“热钱”的流入提供了机会。

　　香港市场也被认为是“热钱”流入的一条路径。香港是国际金融中心[新消息价格户型点评][新消息价格户型点评],资金往来频繁密集,加之人民币与港币之间的自由兑换,为国际“热钱”绕道由香港进入内地创造了便利的条件。

　　“热钱”流动增加调控难度

　　“热钱”流入引发的问题是显而易见的。

　　北京市一家私募基金的操盘手对《法制日报》记者说,在欧美资本市场出现动荡的时期,不排除大量投机“热钱”再次涌入的可能。

　　重庆警方近日破获了重庆市起特大非法经营地下钱庄案,该钱庄涉案金额高达560亿元。重庆警方提供的资料称,结合账户资金流向,重庆警方认为其通过犯罪团伙进行非法资金转移主要有以下几种目的:一是非法买卖外汇。客户因偿还境外赌债、支付货款等原因,通过地下钱庄非法买卖外汇,并向境外转出资金；或者因向境外个人或银行借款、走私外汇等原因,通过地下钱庄非法买卖外汇,从境外转入资金。
　　
    记者从银行业管理部门近期召开的一次内部会议上了解到,相关部门将外汇资金大体分为三类:一是具有真实贸易投资背景的合法合规资金；二是违法违规的短期套利资金,即传统意义上的“热钱”；三是以跨境资金为特征的合法合规套利资金。

　　记者进一步了解到,上述第三类资金被相关部门视为“外汇资金流与经济基本面背离程度加大的主要原因”。

　　以楼市为例,“热钱”涌入对正处于调控关键阶段的中国楼市无疑会有影响。

　　“尽管国际市场认为,汇率调整不超过5%仍属于自然浮动,但会给外界释放一个强烈的信号,在看好中国房地产物业升值空间大的基础上,重申汇改将是一个外资进入的利好消息,而这些以开发、物业持有和债务整合形式出现的房地产基金下一步可能会有所动作。”这名操盘手说。