近段时间以来，根据国务院颁布的“国八条”的指示精神，各地纷纷制定了相应的房地产调控政策。目前已有青岛、上海、济南、成都和北京等地出台了具体的住房限购实施细则，限购、限贷、限价，措施之严厉可谓空前。而按照国务院的部署，在2月中旬之前需要出台实施细则的城市至少有36个。由此可见，新一轮的房地产调控已成燎原之势。
可以预计，楼市在层层的政策重压下低下“高昂的头”是迟早的事情。与此相关的是，同为投资品的股市，会不会因此而受益呢？
毫无疑问，楼市出现实质性利空后，投资楼市的获利空间将大大降低，所以一定会有部分炒楼资金转向股市。根据国家统计局公布的房地产运行数据，2010年全国商品房销售额为5.25万亿元，据此测算，如果楼市调控将抑制20%左右的投机需求，那么相应挤出的楼市销售资金将达1万亿元左右。除此以外，部分准备进入房地产领域的建设资金也可能就此转向，成为进入股市的潜在资金。两者相加，规模至少有1.5万亿元以上，相当于目前A股总市值的8%左右。
但是，楼市和股市的关系并非像一些人想象的那样紧密。从长期来看，我国的股市和楼市是一种基本保持同步增长的态势。但从具体时期来看，既有同步而行，也有不少背道而驰的时候。比如从2001年6月开始一直到2005年6月，上证指数出现了跌幅达到55.5%的深幅调整。虽然这个时期的楼市有一定的涨幅，但真正的加速上涨则出现在股市下跌了3年以后的2004年；从2005年6月开始至2007年10月，沪深股市出现了“井喷”行情，上证综指上涨幅度超过600%，但此时的楼市并没有像想象的那样出现下降，而是同步出现了大幅飙升的情景。近的例子则是，去年11月份以来，股市一路下跌，并至今没什么起色。但此时的楼市在政策的阻力中依然“牛气冲天”，房价屡创新高。
由此可见，股市与楼市之间并不必然存在着此消彼长的“跷跷板”关系。究其原因，大概有以下几点：
先，作为投资品，股市和楼市受到宏观调控的影响基本上是一致的。比如政策紧缩时股市和楼市均会受到一定程度的抑制，而政策宽松时有可能股市和楼市“双燕齐飞”。
其次，两者的投资（或者投机）周期不同。在我国的股票市场中，进出手续较为简单。相比之下，楼市的买卖周期则要长得多，且手续较为繁琐。投资者想要迅速在楼市和股市中进行大规模的资金转换，要付出较高的资金成本和时间成本。
后，也是关键的，股市能否吸引楼市资金，在于股市是否有更高的回报率。资本是逐利的，楼市挤出来的资金特别是大资金有很多的出路，比如可以投资实业，也可以炒矿、炒金、炒汇，还可以到国外投资。在目前的市况下，股市低迷不振，缺乏赚钱效应，对大资金明显缺乏吸引力。
所以我的结论是，打压楼市未必就一定利好股市。不过，要引导更多的包括炒楼资金在内的场外资金进入股市，必须先提振股市的信心，在经济快速增长和企业盈利能力增强的情况下，使投资者有更好的回报。如此，楼市资金才会源源不断地涌入股市，股市的春天才会真正来临。
